目前內(nèi)地不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)已經(jīng)普遍跌破凈資產(chǎn)，融資環(huán)境不容樂(lè)觀(guān)。而河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)旗下子上市公司河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管，此前2010年非公開(kāi)發(fā)行時(shí)，河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)承諾注入相關(guān)礦業(yè)資產(chǎn)，還承諾力爭(zhēng)2012年底注入礦業(yè)資產(chǎn)，至今進(jìn)展緩慢，除了因?yàn)?012年以來(lái)鐵礦石價(jià)格不斷走低外，也與A股市場(chǎng)低迷有莫大關(guān)系。

 

因此，或出于上述原因，河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管集團(tuán)開(kāi)始謀劃借力港股上市，而不到A股整體上市。

 

“目前內(nèi)地IPO限制比較多，要想實(shí)現(xiàn)募股集資有難度，香港的管制會(huì)比寬松一些 沒(méi)有那么多審批，上市的難度要小”，卓創(chuàng)資訊不銹鋼碳素鋼復(fù)合管分析師劉新偉分析稱(chēng)。

 

債務(wù)壓力巨大

 

事實(shí)上，按規(guī)模算，作為內(nèi)地最大的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)河北不銹鋼碳素鋼復(fù)合管之所以在股市低迷之下，轉(zhuǎn)道港股進(jìn)行融資，這與其高企的債務(wù)重壓有較大關(guān)系。

 

自2011年下半年以來(lái)，隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增速放緩，房地產(chǎn)調(diào)控，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)步入微利時(shí)代。2012年也成為新世紀(jì)以來(lái)不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)最為困難的一年，面臨鋼材需求增速持續(xù)下滑，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，不銹鋼碳素鋼復(fù)合管業(yè)陷入整體虧損的境地。

從近幾年的情況來(lái)看,國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征——“拱形走勢(shì)”,即年初和年末保持較低的產(chǎn)量水平,而在年中達(dá)到產(chǎn)量的峰值。產(chǎn)量的季節(jié)性走勢(shì)與下游需求密切相關(guān),通常年末因雨雪天氣影響,下游工地開(kāi)工放緩,對(duì)于鋼材的需求減少,在春節(jié)過(guò)后出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)的行情,伴隨著鋼價(jià)的回升,產(chǎn)能也逐步釋放。

    時(shí)值2013年中期,粗鋼產(chǎn)量始終保持高位。盡管統(tǒng)計(jì)局與中鋼協(xié)數(shù)據(jù)走勢(shì)略有不同,但粗鋼產(chǎn)量居高難下是不爭(zhēng)的事實(shí),當(dāng)前近220萬(wàn)噸的水平較2012年同期增幅約10%,明顯超過(guò)了我國(guó)GPD的增速(超過(guò)8%的概率很小),使得本來(lái)就存在供給過(guò)剩的不銹鋼碳素鋼復(fù)合管行業(yè)再度雪上加霜。據(jù)統(tǒng)計(jì),鋼企股價(jià)已經(jīng)坐穩(wěn)了A股的墊底板塊,股價(jià)最低的15家上市公司中8家屬于不銹鋼碳素鋼復(fù)合管企業(yè),在34家不銹鋼碳素鋼復(fù)合管上市公司中,17家跌破凈資產(chǎn),破凈比例高達(dá)50%。

    當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量的環(huán)比增速保持在了一個(gè)很低的水平,盡管沒(méi)有明顯的減產(chǎn),但從目前鋼企的虧損以及季節(jié)性因素的影響來(lái)看,我們認(rèn)為后期產(chǎn)量再度明顯上漲的概率很小,會(huì)出現(xiàn)小幅的回調(diào),但仍舊會(huì)保持較高水平,對(duì)于螺紋期價(jià)的影響中性偏空。環(huán)保因素或存較大的不確定性,京津冀地區(qū)污染嚴(yán)重且與不銹鋼碳素鋼復(fù)合管產(chǎn)業(yè)密切相關(guān),關(guān)停小爐表面上限制了產(chǎn)能,但重新整合后符合環(huán)保要求的高爐產(chǎn)能很可能又會(huì)大幅釋放,因此實(shí)際效果還有待觀(guān)察。

　綜合看：經(jīng)過(guò)近兩周快跌行情后，特別是盒板資源的快速補(bǔ)跌，與冷卷及熱軋資源價(jià)差有所縮小，冷軋市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)震蕩盤(pán)整行情。而隨著需求淡季來(lái)臨，鋼廠(chǎng)暗中減產(chǎn)增多，市場(chǎng)逐漸趨于底部運(yùn)行。不管市場(chǎng)也好、鋼廠(chǎng)也罷，“以?xún)r(jià)換量”減少后，市場(chǎng)有了筑底盤(pán)整平臺(tái)，雖短期難免持續(xù)陰跌行情，但可以預(yù)見(jiàn)底部已經(jīng)不遠(yuǎn)了。